சோஜர்ன் மீட்பு, பைப்லைன் வேகம் மற்றும் கடன் குறைப்பால் ரேட்கெயின் வளர்ச்சி முன்னோக்கு ஆதரிக்கப்படுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

நவம்பர் 6, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், ICICI செக்யூரிட்டீஸ் ரேட்கெயின் டிராவல் டெக்னாலஜீஸ் மீதான தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. பருவகால காரணங்களால் ஏற்பட்ட Q2 FY27 வருவாய் சரிவை தற்காலிகமானதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது; மேலும் நிறுவனத்தின் FY27 வழிகாட்டுதல், குறுக்கு விற்பனை வாய்ப்பு மற்றும் கடன் குறைப்பு பாதை மீது நம்பிக்கையுடன் உள்ளது.

FY28E EPS-க்கான மதிப்பீட்டு மடங்கை 35x-லிருந்து 30x ஆகக் குறைத்ததைத் தொடர்ந்து, ICICI செக்யூரிட்டீஸ் அதன் இலக்கு விலையை Rs 1,350-லிருந்து Rs 1,150 ஆகக் குறைத்தது. மத்திய கிழக்கில் இயல்புநிலைக்கு திரும்புவது மற்றும் சோஜர்னின் கார்ப்பரேட் வணிக மீட்பு குறித்த வரையறுக்கப்பட்ட தெளிவையே குறைந்த மடங்கு பிரதிபலிக்கிறது.

Q2 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

ரேட்கெயின் Q2 FY27-ல் Rs 7,454 million நிகர விற்பனையைப் பதிவு செய்தது; இது QoQ அடிப்படையில் 5.0 per cent குறைந்தாலும், YoY அடிப்படையில் 152.6 per cent உயர்ந்தது. EBITDA QoQ அடிப்படையில் 10.8 per cent குறைந்து Rs 1,530 million ஆக இருந்தது; அதேவேளையில் YoY அடிப்படையில் 185.4 per cent அதிகரித்தது. EBITDA மார்ஜின் QoQ அடிப்படையில் 132 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 20.5 per cent ஆக இருந்தது. நிகர லாபம் Rs 747 million ஆக இருந்தது; இது YoY அடிப்படையில் 46.5 per cent உயர்ந்தாலும் QoQ அடிப்படையில் 21.3 per cent குறைந்தது.

தொடர்ச்சியான வருவாய் சரிவுக்கு, Q1-ல் ஏற்பட்ட Rs 2.5 million FIFA உலகக் கோப்பை ஒருமுறை வருவாய் மற்றும் டெஸ்டினேஷன் மார்க்கெட்டிங் அமைப்புகளின் செலவினங்களில் இயல்பான Q1 முதல் Q2 வரையிலான 5 முதல் 10 per cent பருவகாலத் தாக்கமே காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. வெளியிடப்பட்ட முடிவு தனது மதிப்பீடுகளை விட சிறந்ததா அல்லது குறைந்ததா என்பதை தரகு நிறுவனம் வெளிப்படையாக வகைப்படுத்தவில்லை.

இயற்கையான வளர்ச்சி மற்றும் வணிகச் செயல்திறன்

Q2 FY27-ல் இயற்கையான வளர்ச்சி YoY அடிப்படையில் 14 per cent ஆகவும், H1 FY27-ல் 15.7 per cent ஆகவும் இருந்தது; இது நிர்வாகம் வழிகாட்டிய 12 முதல் 15 per cent வரம்பை விட அதிகமாகும். பிராப்பர்டீஸ் மற்றும் டெஸ்டினேஷன்ஸ் தலா 20 per cent-க்கும் அதிகமான இயற்கையான வளர்ச்சியை அளித்தன.

முக்கிய பலவீனப் பகுதி சோஜர்னின் கார்ப்பரேட் செங்குத்துப் பிரிவாகும்; இது விமான நிறுவனங்கள், குரூஸ், கார் வாடகை மற்றும் பயண பிராண்டுகளை உள்ளடக்குகிறது. இந்த வணிகம் H1-ல் இயற்கையாக சுமார் 14 per cent மற்றும் US dollar அடிப்படையில் சுமார் 20 per cent சரிந்தது. செங்குத்துப் பிரிவு விற்பனைக் குழுக்கள், புதிய தலைமையகம், டிக்டாக் ஒப்பந்தம் மற்றும் கனெக்டட் TV முயற்சிகள் மூலம் நிர்வாகம் வணிகத்தை மறுசீரமைத்து வருகிறது. H1 FY27-ல் சரிவிலிருந்த கார்ப்பரேட் வணிகம் H2 FY27-ல் நிலையான செயல்திறனுக்கு மேம்படும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

FY27 வழிகாட்டுதல் மற்றும் மார்ஜின் முன்னோக்கு

FY27 வருவாய் வழிகாட்டுதலை Rs 30,000 million முதல் Rs 31,000 million வரம்பின் மேல் முனையிலும், சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA மார்ஜின் வழிகாட்டுதலை 22.5 முதல் 23.5 per cent ஆகவும் நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. புதிய பட்ஜெட் சுழற்சிகள் செயல்படுத்தப்படும் Q3 மற்றும் Q4 FY27 காலத்தில் டெஸ்டினேஷன் மார்க்கெட்டிங் அமைப்புகளின் செலவினங்களில் தொடர்ச்சியான மீட்பு இந்த முன்னோக்குக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

H1 சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA மார்ஜின் 23.7 per cent ஆக இருந்தது; இதற்கு சோஜர்ன்-அடாரா ஒற்றை-தள சேமிப்புகள், பகிரப்பட்ட சேவைகள் மற்றும் AI உற்பத்தித்திறன் உதவின. 20 per cent-க்கு மேற்பட்ட மார்ஜின் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படலாம் என நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது.

பதிவுகள், பைப்லைன் மற்றும் குறுக்கு விற்பனை வாய்ப்பு

ரேட்கெயினின் புதிய ஒப்பந்த வெற்றிகள் Q2 FY27-ல் YoY அடிப்படையில் சுமார் 54 per cent உயர்ந்து சுமார் Rs 1,400 million ஆக இருந்தன; மொத்த பைப்லைன் YoY அடிப்படையில் சுமார் 12 per cent அதிகரித்து சுமார் Rs 6,600 million ஆக இருந்தது. நிகர வருவாய் தக்கவைப்பு FY26-ல் 99.6 per cent-லிருந்து H1 FY27-ல் 103.5 per cent ஆக மீண்டது.

• APMEA புதிய விற்பனைகள் YoY அடிப்படையில் மூன்று மடங்கிற்கும் அதிகமாக வளர்ந்தன.
• காலாண்டில் 50-க்கும் மேற்பட்ட பிராப்பர்டீஸ் டைரக்ட் ஸ்டாக்கில் ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்டன.
• UNO தளத்தை மேம்படுத்தி விற்பனை செய்வதற்கு முன் ஹோட்டல் வாடிக்கையாளர்களைப் பெற சோஜர்னின் கமிஷன் மாதிரியைப் பயன்படுத்த நிர்வாகம் திட்டமிட்டுள்ளது.

பிரிவு முன்னோக்கு மற்றும் கடன் குறைப்பு

AI-ஆல் இயக்கப்படும் விமானக் கட்டண நிர்ணயத் தேவை மற்றும் ஏர்கெயின் வெற்றிகளின் ஆதரவுடன், DaaS FY27-ல் இரட்டை இலக்க விகிதத்தில் வளரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. ஸ்மார்ட் டிஸ்ட்ரிபியூஷன் அளவுபெறும் நிலையில் FY28-ல் குறிப்பிடத்தக்க வேகமடைதலுக்கான சாத்தியத்துடன், டிஸ்ட்ரிபியூஷனுக்கு FY27-ல் ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி வழிகாட்டப்பட்டுள்ளது.

கையகப்படுத்தல் தொடர்பான கடனில் US$53.75 million அல்லது சுமார் 43 per cent-ஐ திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு, FY28E-க்குள் ரேட்கெயின் நிகரக் கடன் இல்லாத நிறுவனமாக மாறும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

தரகு நிறுவனத்தின் முன்னறிவிப்புகள்

முக்கிய சரிவு அபாயங்கள்

• மெதுவான பயணத் தேவை.
• பெரிய ஆன்லைன் பயண முகமைகள் அல்லது ஹோட்டல்களால் உருவாக்கப்படும் உள்நாட்டு தீர்வுகள்.
• டிஸ்ட்ரிபியூஷன் வணிகத்தில் பலவீனம்.