ஸ்ரீராம் ஃபைனான்ஸ் வலுவான AUM வளர்ச்சியைக் காண்கிறது; ஆனால் பருவமழை அழுத்தம் சொத்துத் தரத்தை மங்கலாக்குகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

ஸ்ரீராம் ஃபைனான்ஸின் 2QFY27 செயல்திறனை மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் கலவையான காலாண்டாக விவரித்தது. பாதிக்கப்பட்ட கிராமப்புற பகுதிகளில் பலவீனமான பருவமழை மற்றும் பருவகால அழுத்தம் தொடர்பான குறுகியகால சொத்துத் தரக் கவலைகள் இருந்தபோதிலும், தரகு நிறுவனம் தனது வாங்கும் மதிப்பீட்டையும் Rs 1,155 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது.

இலக்கு விலையானது செப்டம்பர் 2028E-க்கான ஒரு பங்கின் புத்தக மதிப்பின் 2 மடங்கின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தப் பங்கு FY28E புத்தக மதிப்புக்கான விலையின் 1.5 மடங்கில் வர்த்தகமானது.

2QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

ஒதுக்கீடுகளுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபத்தின் முன்னேற்றத்திற்கு வலுவான நிகர வட்டி வரம்புகள் மற்றும் குறைந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆதரவளித்தன. வருமானத்துடனான செலவு விகிதம் QoQ-அடிப்படையில் சுமார் 290 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 22.9% ஆக இருந்தது. நடுத்தர முதல் நீண்டகாலத்தில் இந்த விகிதம் சுமார் 25% ஆகவும், சொத்துகளுக்கான செயல்பாட்டுச் செலவு சுமார் 2.5% ஆகவும் நீடிக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மோத்திலால் ஓஸ்வால் FY27 மற்றும் FY28-ல் 24% முதல் 25% வரையிலான வருமானத்துடனான செலவு விகிதத்தை கணக்கிடுகிறது.

வழங்கல்கள் மற்றும் AUM வளர்ச்சி

2QFY27-ல் வழங்கல்கள் YoY-அடிப்படையில் 25% வளர்ந்து Rs 54,100 கோடியாகின. நிர்வாகத்தின் கீழுள்ள சொத்துகள் Rs 3,29,000 கோடியை எட்டின; இது YoY-அடிப்படையில் சுமார் 17% மற்றும் QoQ-அடிப்படையில் 4.9% வளர்ச்சியாகும், இது மோத்திலால் ஓஸ்வாலின் மதிப்பீட்டை சற்று மீறியது.

வர்த்தக வாகனங்கள், பயணிகள் வாகனங்கள், தங்கக் கடன்கள் மற்றும் தனிநபர் கடன்களில் வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தது; கட்டுமான உபகரணங்கள், விவசாய உபகரணங்கள் மற்றும் இருசக்கர வாகனங்கள் ஒப்பீட்டளவில் பலவீனமாக இருந்தன. அதிகரித்த அரசாங்க உள்கட்டமைப்புச் செலவினத்துடன் கட்டுமான உபகரணங்களுக்கான தேவை மீண்டு வருகிறது.

இணைப்புக்குப் பின்னர், தனது பாரம்பரிய தெற்கு மற்றும் மேற்கு சந்தைகளிலிருந்து இந்தியா முழுவதுமான செயல்பாட்டு விரிவாக்கம் MSME வழங்கல் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளித்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பிற பிரிவுகளை விட MSME கடனளிப்பு வேகமாக வளரும் என அது எதிர்பார்க்கிறது; இருப்பினும் MSME புத்தகத்தில் சுமார் 28% பாதுகாப்பற்ற கடன்களாக உள்ளன.

வளர்ச்சி வழிகாட்டுதல் மற்றும் கிராமப்புற சந்தை நிலவரங்கள்

பலவீனமான பருவமழை மற்றும் மேற்கு ஆசிய மோதலுடன் தொடர்புடைய நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காரணம் காட்டி, நிர்வாகம் FY27 AUM வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை சுமார் 18%-லிருந்து 15%–17% ஆகக் குறைத்தது. ஸ்ரீராம் ஃபைனான்ஸுக்கு கணிசமான போர்ட்ஃபோலியோ உள்ள வறட்சியால் பாதிக்கப்பட்ட மகாராஷ்டிரா, கர்நாடகா மற்றும் தெலங்கானாவில் அது எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது.

ஈரப்பத அழுத்தம் முக்கிய பயிர்களை பாதித்துள்ளதாகவும், பலவீனமான பருவமழை கிராமப்புற நுகர்வை, குறிப்பாக தொடக்கநிலை இருசக்கர வாகனங்கள் மற்றும் கார்களை பாதிப்பதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. விவசாயம் அல்லாத மற்றும் இணை நடவடிக்கைகளில் பல்வகைப்படுத்தல், விரிவான பாசனப் பரப்பு மற்றும் மழைப்பொழிவைச் சார்ந்திருத்தல் குறைவு ஆகியவை கிராமப்புற நிலைத்தன்மையை மேம்படுத்தும் காரணிகள் என்றும் அது குறிப்பிட்டது.

வரம்புகள் மற்றும் நிதியளிப்புச் செலவுகள்

அறிக்கையிடப்பட்ட நிகர வட்டி வரம்பு QoQ-அடிப்படையில் சுமார் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு சுமார் 9.52% ஆக இருந்தது; இதற்கு முதன்மையாக MUFG-இலிருந்து கிடைத்த பங்கு மூலதன உட்செலுத்தல் வருவாயைப் பயன்படுத்தியது உதவியது. கடன்வாங்கும் செலவு QoQ-அடிப்படையில் சுமார் 15 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 8.47% ஆக இருந்தது; அதேவேளை ஈட்டல்கள் QoQ-அடிப்படையில் சுமார் 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 16.65% ஆக இருந்தன.

வரம்புகள் ஒன்று அல்லது இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு தற்போதைய நிலைகளுக்கு அருகில் நீடித்து, பின்னர் நடுத்தர காலத்தில் சுமார் 9% ஆகவும் நீண்டகாலத்தில் 8.5% ஆகவும் மிதமாகும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY26-ல் 8.2% ஆக இருந்ததுடன் ஒப்பிடுகையில், மோத்திலால் ஓஸ்வால் FY27-ல் சொத்துகளின் மீதான நிகர வட்டி வரம்பை 9.6% ஆகவும் FY28-ல் 9.3% ஆகவும் மதிப்பிடுகிறது.

சொத்துத் தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்

குறுகியகாலத்தில் சொத்துத் தரமே முக்கிய ஆபத்தாகும். மொத்த Stage 3 மற்றும் நிகர Stage 3 முறையே 4.65% மற்றும் 2.3% என்ற அளவில் QoQ-அடிப்படையில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தன. இருப்பினும், நிகர சரிவுகள் 2.06% ஆக உயர்ந்தன; Stage 2 சொத்துகள் 7.05% ஆக அதிகரித்தன. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட கடன்கள் Rs 800 கோடியாக இருந்தன.

சுமார் Rs 1,880 கோடியான கடன் செலவுகள் தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை விட சுமார் 20% அதிகமாக இருந்தன. கடன் செலவுகள் ஒன்று அல்லது இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு 30 முதல் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை தற்காலிகமாக உயரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது; இருப்பினும் FY27 கடன் செலவுகள் சுமார் 2.3%-க்கு கீழே இருக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் மதிப்பீடுகள் மற்றும் வருமானக் கண்ணோட்டம்

அதிக கடன் செலவுகளுக்காக மோத்திலால் ஓஸ்வால் தனது FY27 மற்றும் FY28 வருவாய் மதிப்பீடுகளை சரிசெய்துள்ளது; அதிக வரம்புகள் மற்றும் குறைந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் இதை ஓரளவு ஈடுசெய்கின்றன. FY26 முதல் FY28E வரையிலான காலத்தில் AUM மற்றும் PAT CAGR முறையே சுமார் 18% மற்றும் 31% ஆக இருக்கும் என தரகு நிறுவனம் கணித்துள்ளது.

FY28-க்கு, மோத்திலால் ஓஸ்வால் சொத்துகளின் மீதான வருமானத்தை சுமார் 4.1% ஆகவும், பங்கு மூலதனத்தின் மீதான வருமானத்தை 13.7% ஆகவும் கணித்துள்ளது.